27.10.2016 состоялся семинар «Как продать дело всей своей жизни?» организованный Investment Agency OÜ совместно с Торгово-Промышленной палатой Эстонии. В этом году основной темой семинара был – где находится потенциальный покупатель для Вашего бизнеса.
Маргус Метс – партнер компании KPMS, занимающейся формированием связей с общественностью в Балтии, сделал обзор о создании общественного имиджа компании.
Маргус рассказал о влиянии имиджа компании на ее стоимость, и сколько может стоить хорошее имя. В качестве примера он привел бренд компании Coca- Cola, который в 2002 году оценивался в $130 млрд., в то время как все материальное имущество компании стоило «всего» $21 млрд.. В данном случае имидж и бренд компании составляет 5/6 от стоимости компании.
Инвестируя в рекламу и коммуникацию, важно сохранить старых клиентов, а не сосредоточивается только на привлечении новых клиентов. Также не стоит весь свой фокус направлять на рекламу, оставляя без внимания основное направление бизнеса.
Иллар Каазик – партнер компании Investment Agency OÜ, занимающейся консультированием M&A сделок, рассказал о различных методах оценки бизнеса:
- Рыночный метод - данный метод дает самую точную оценку для стабильных компаний. Оценщики используют сравнительные коэффициенты, информацию о которых получают из заключенных сделок среди аналогичных компаний, величину коэффициента можно получить, также анализируя биржевые компании и из базы данных А. Дамодарана.
- Доходный метод – больше всего подходит для быстро растущих компаний. В данном методе дисконтируются будущие денежные потоки компании к текущей стоимости. Данные о некоторых компонентах можно также найти в базе данных А. Дамодарана.
- Имущественный метод- применяется тогда, когда компания не генерирует достаточно прибыли. При использовании данного метода, следует учесть расходы, связанные с реализацией имущества компании, например расходы управляющего, оплата маклера, государственные пошлины а также расход на демонтаж и транспортировку оборудования.
В основном при оценке компании используется комбинация трех методов, в зависимости стадии развития компании. Первую информацию для второго метода оценки компании, берется из данных по аналогичным сделкам на ближайшем рынке, также анализируются биржевые компании из данной отрасли. На следующем этапе, оценщики обращаются к базе данных А.Дамодарана. База данных охватывает более 41 000 биржевых компаний со всего мира, в базе можно найти коэффициенты некоторых отраслей, общеотраслевые ставки дисконтирования, и другие компоненты для доходного метода.
Асват Дамодаран (Aswath Damodarani) – Профессор финансового дела в Stern School Business при Нью-Йоркском университете, который с 1998 года с помощью студентов собирал данные о биржевых компаниях со всего мира.
Тынис Тамме – Партнер адвокатского бюро Triniti говорил о Vendor Due Diligence (далее VDD) или о предпродажном аудите со стороны продавца.
VDD гарантирует приведение в порядок компании, снизить или более точно оценить имеющиеся риски. Тынис говорил, все имеющиеся договоренности надо надлежащим образом оформить на бумаге, трудовые договора приведены к единому формату. Также следует пересмотреть связи и договора с материнской компанией, а также с дочерними и связанными компаниями. Оформить не достающие договора.
Конечно более широкий подход: защита товарного знака, касающиеся сервитутов, для компаний которые существуют, длительное время также могут возникнуть риски связанные с изменением законодательства. Расходы на аудит могут быть необоснованно высокие в пропорции к стоимости сделки, поэтому в малых компаний VDD не проводят.
Причины, по которым сделки не удаются:
- важные обстоятельства остаются не освещенными для другой стороны (или это делается слишком поздно).
- риски преувеличиваются или преуменьшаются,
- потенциальные риски/обязательства превышают предел терпения сторон.
VDD позволяет снизить риск провала сделки.
Во ходе дискуссии партнер компании Finantskonsultant Елена Щеберина дала советы в проведении финансового и налогового Due Diligence. Она обратила внимание на три аспекта:
- Привести в порядок бухгалтерию – проверить, чтобы в бухгалтерских отчетах было отражено все имущество компании, а также, чтоб имущество было оценено справедливо.
- Проверить состоит ли компания только из того имущества, что необходимо для повседневной деятельности. Если нет, то возможно в ходе реорганизации вывести не используемое имущество в другую компанию (разделение компании, продажа часть имущества).
- Если владелец акций/долей планирует полученные средства от продажи своей доли дальше инвестировать, то конечно следует оценить перевод долей из частной собственности на юридическое лицо, учитывая при этом все сопутствующие плюсы и минусы.
Иварс Пинкулис – партнер Prudentia, крупнейшей в Латвии компании по консультированию M&A сделок, рассказывал о том, какие компании из Эстонии могут заинтересовать латвийских инвесторов. Prudentia в ходит в сеть Global M&A, объединяющая консультантов из 40 стран на 5 континентах.
Иварс сравнил в своей презентации экономику Эстонии и Латвии, также привел для примера несколько крупнейших сделок на рынке M&A заключенными между компаниями Латвии и Эстонии. Graanul Invest- расширение в Латвию, Food Union приобрела Premia, Latvijas Finieris купилаа фабрику Kohila Vineer, а также покупка комерческой недвижимости Eften Capitali в Латвии. Начиная с 2011 года, эстонские компании приобрели в Латвии 36 предприятий, за это же время латвийские компании купили в Эстонии только 8 компаний. Фокус латвийских компаний больше на целен на рынок Литвы и Польше, поэтому инвестиции эстонских компаний в Латвии больше чем наоборот.
Виктор Миронов – управляющий директор русско-финской компании Team Consulting Group, занимающейся бизнес консалтингом – дал советы, как стать привлекательной компанией для российского инвестора.
Хотя россияне помнят Прагу, Вену и частично Таллинн еще со времен СССР, в тоже время надо учитывать, что Эстония маленькая страна и авиасообщение с Прагой для россиян намного лучше.
Для русского инвестора важно: личные отношения, общение на русском языке, при инвестировании в компанию хотят получить контроль над предприятием, и ожидание доходности более 15% в год. Преимущественно они делают зарубежные инвестиции в те компании, которые работают в знакомой для инвестора сфере.
Микко Катрамо – партнер финской компании Translink Corporate Finance, действующей на M&A рынке, объединяющей около 600 консультантов из 30 стран – рассказал какие сделки, они закрывали последнее время.
Основной причиной продажи бизнеса - уход основателя компании на заслуженную «пенсию». Возраст большинства из клиентов, продающих бизнес, был 50+, самому пожилому было 94 года. Финский M&A рынок последние 3 года падал, сократившись практически в 3 раза, текущее положение дел дает сигналы на улучшение. По итогам 2016 года ожидается небольшой рост. Сейчас строительство - одна из растущих отраслей экономики. В ближайшее время ожидается покупки эстонских компаний со стороны IT сектора Финляндии. Также интерес со стороны строительного сектора вырос к эстонским компаниям, где также могут быть слияния и поглощения.
К сожалению, объем всей экономики Эстонии меньше, чем экономика Хельсинки, хотя число жителей Эстонии почти в 2,5 раза больше, чем в столице Финляндии. Поэтому большого числа покупок со стороны финских инвесторов ожидать не стоит. В тоже время эстонские компании еще будут какое-то время в фокусе финских инвесторов, благодаря дешёвой рабочей силе.
С презентациями выступающих можете познакомиться тут: http://www.koda.ee/koolitused-uritused/koolitused/kuidas-muua-oma/
Иллар Каазик – Партнер Investment Agency
Ева-Элл Паалимаа – специалист по связи с общественностью Investment Agency